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金融板块安全边际提升荐14股

发布时间:2019-09-12 19:01:31

金融:板块安全边际提升 荐14股 2016-05-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

【券商板块】

市场表现:本周沪深 00指数下跌1.8%,证券指数下跌4.1%。

证券板块个股普遍下跌;下跌幅度最大的是东吴证券、华泰证券和东兴证券,跌幅分别是6.6%、6.7%和7.1%。

重要数据:本周股基日均交易量4 02.6亿(上周5915.6亿,-27. %);2016年两市股基累计成交额51.4万亿,股基累计日均成交584 .8亿(上周59 6.7亿,-1.6%)。截至16年5月12日,融资融券余额8405亿元(上周8717亿元,- .58%),其中融资余额8 80亿元(上周869 亿元,- .60%),融券余额25亿元(上周24亿,4.2 %)。

政策事件:4月份,人民币贷款新增5556亿元,分别比上月和上年同期少增817 亿元和152 亿元;社会融资规模增量为7510亿元,分别比上月和上年同期少1.65万亿元和 072亿元。央行解释称4月新增信贷大幅下滑原因主要是与地方政府债券大量发行以及“营改增”对税收进度产生的影响有关,央行稳健货币政策取向并没有改变。针对证监会将严审跨界虚拟产业并购的传闻,证监会回应支持符合条件的上市公司再融资和并购重组,目前再融资和并购重组相关规定和政策没有任何变化。

MSCI指数公司已就A股纳入MSCI指数进入第二轮针对MSCI服务的机构投资者的意见征询工作,机构投资者针对于A股公司停复牌的任意性、交易所层面在境外设立A股对冲相关衍生品的限制等提出一系列问题。

周观点:权威人士专访指出中国经济将“L”型发展,供给侧结构性改革将持续推进,未来政策预期将日益明朗;受货币政策宽松不及预期以及跨界并购监管趋严等影响,交易量持续萎缩,本周股基日均交易量环比下降了27. %,融资融券余额环比下降了 .58%。另外,随着深港通、沪伦通、金融综合监管等政策逐渐落实,A股纳入MSCI指数积极推进中,目前券商板块估值有较强的安全边际,值得重点关注。短期来看,建议关注调整后可能弹性较大的标的比如东兴证券、山西证券;中长期来看,在未来混业经营的大背景下,未来股东背景深厚、资本充足的券商更有可能在金融混业的激烈竞争中胜出,发展空间更大。推荐招商证券(600999)、光大证券(601788)、中信证券(6000 0)。

保险板块】

市场表现:本周保险指数上涨0.9%。个股方面,新华保险上涨1.9%、中国平安上涨1.0%、中国太保上涨1.8%、中国人寿下跌1.8%。

周观点:保险的满期给付与退保风险正逐渐显露。从“偿二代”数据来看,62家在中保协披露偿付能力的险企中,有51家出现下降,其中有2家公司为负值。此外,在情景压力测试下,部分险企的万能险账户在未来1个、2个季度现金流出现负值。

偿付能力出现下降主要是中短存续期新政、满期给付和退保支出较大等原因所致。预计2016年人身险满期给付与退保金额或达1.1万亿元,是近几年满期给付与退保的最高峰,资金流出多来自银邮渠道销售的产品,未来的流动性风险值得关注。

从估值来看,中国平安/中国人寿/中国太保/新华保险的P/EV分别为1.10/1.05/1.17/1.19,处于历史相对低点。推荐保险业务基本面良好且互联网金融布局较为全面的中国平安(601 18)、业绩增幅较大的中国太保(601601)、金控平台布局稳步推进的中国人寿(601628)及业绩弹性较大的新华保险(601 6)。

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